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中外运航运:比扭亏为盈更重要的是保持年轻

2018-03-12 08:50:18
来源:格隆汇 编辑: bt365体育在线投注 我有话要说

3月9日上午11:30,中国最大的综合物流服务供应商中外运航运(股票)(2.33, -0.07, -2.92%)在香港湾仔港湾道23号鹰君中心21楼举行了2017年业绩会。中外运航运主要从事干散货航运业务、集装箱航运业务、船务代理及船舶管理等业务。公司执行董事李桦、财务总监谢少华、投资者关系部总经理于广群、曾璐出席了会议。

中外运航运公告,截至2017年12月31日止12个月,实现收入10.06亿美元,增加19.60%,本公司拥有人应占溢利3227.1万美元,实现扭亏为盈。基本每股盈利0.81美仙,末期股息每股0.38美仙。

按业务分部划分,干散货航运收入增长明显,同比增32.7%;集装箱航运业务方面也取得正增长,同比增9.4%;

公司认为于过去一年整体经济环境向好的形势下,干散货和集装箱航运市场出现较好的复苏势头。公司管理层及各员工通过强化市场分析,把握市场节奏,创新业务模式,提高客户服务质量,提升内部管理和船队信息化水平,持续优化船队结构,积极推进降本增效,扩大盈利能力等一系列的努力,实现经营业绩大幅改善,成功扭亏为盈,业绩好于预期。其中:

一、干散货航运业务增收突出

在2017年录得来自干散货航运的收益为4.89 亿美元,其中运费收入2.89亿美元,租金收入1.99亿美元。

全年实现业务量 4,170 万吨,实现干散货船(船型 船厂 买卖)的日均租金费率╱期租租约对等 (TCE) 费率 10,458 美元,同比上升60.4%。

营运成本为 4.58 亿美元。2017年营运成本轻微上升乃由于租金费率上升及租赁船舶规模较大导致经营租赁租金增加 21.9%。

二、集装箱业务保持稳定

公司于2017在集装箱航运业务的收益为5.17亿美元,其中航线收入 4.81亿美元,货运代理收入3,628 万美元。 2017全年实现集装箱运载量 1,006,000 个标准箱,同比增长14.45%;

此业务的营运成本为 4.80亿美元。2017年营运成本增加乃由于燃油价格及航运量上升导致航程成本增加 39.9%。

三、船队发展综合竞争力持续提升

截至2017年年底,公司自有船平均船龄仅为6.2 岁。值得注意的是,订造的6艘小灵便型散货船预期将于2018年交付完毕。届时通过大规模的运力置换升级,船队的船型、船龄结构得到大幅改善。船队发展一直是公司业务的基础。

而且,从手持船订单数据可知,公司正大力发展液化天然气航运业务。该业务起于于2015年与合作伙伴成功中标俄罗斯亚马尔冰级液化天然气运载船项目。其中2 艘已交付,其余3艘将于2019年陆续交付。公司预期此业务将带来稳定且较大的投资收益。

四、2018年展望

公司对2018年市场表现保持谨慎乐观态度。基于未来一年世界经济形势依然复杂多变,但国内外经济有望继续保持稳定复苏势头,世界贸易增长有望加快,总体上延续稳中向好的趋势,为航运市场进一步恢复奠定良好基础。

干散货市场方面,宏观经济向好,将带动大宗商品海运需求增长。此外,随着中国一带一路逐步推进,沿线国家巨大的基建发展为市场提供的庞大商机,将为干散货市场注入新的增长动力。但新船订单再度增加,也将对市场形成新的压力。

集装箱市场方面,预期亚洲区域内经济增速保持高于世界总体水平,支持亚洲区域内集装箱海运需求继续上升,市场竞争格局相对稳定,预期运价有望维持稳中略升态势。

五、业绩会现场Q & A

Q:通过对比2017年报及中报,发现了一些船型的租入数量有所下滑,请问公司会基于什么因素决定租船策略?还有如何解租约的订立与市场高低的问题?

A:投资者一般看到航运市场价格在上涨,就会希望我们船队运力可以更多一点,这样会使公司经营收益上升得更好,这个我们可以理解。公司会对船队结构及运力控制一直根据市场变化进行调整,比如在去年年初,市场相对低迷的时候,我们适时大幅度地扩大了运力,这些运力确实给我们去年的业绩改善带来很大的帮助,待到年底,一些较为高价租入的船只到期后便没有再续了,使得租入船只数据有所下滑。

我们判断,现在自有船队及在手没有锁定的运力,两者还是比较充足的,现在不到40%,大概30%多比例的船只是锁定的,对于春节后这段相关市场上涨,因为现在市场内大家通过比对长期远期市场甚至近期(需求)这块,运力供给是要远远高出的。我们手上运力的控制与结构对未来自身业务需求及市场发展是足够而合适的,相信会在行情来临时取得对应的收益,对潜在业绩上升帮助足够。

Q:公司有没有扩充运力的新计划?能否介绍公司在干散货业务这块铁矿石业务的占比,对公司2018年对(铁矿石)货主掌握进行需求预测?

A:公司账上现金充裕,正等待合适时机及项目出现再作扩充船队规模的新打算,现时暂无这样的条件出现。第二个问题是关于铁矿石和煤炭运输的干散货业务,由于国家供给侧改革,带来国内对铁矿石和煤炭的需求增加,公司作为承运方是受益的,我们观察到了对高品位、高品质的铁矿石的需求是上升的,2017年铁矿石按年增加5%;煤炭价格在2017年保持了上涨,致使进口方面需求不错,我们相信只要整个中国经济保持稳定,对这两者的需求还是会保持。船舶的供给在2018年预计会偏低,至于未来市场转好时,市场上投入运力方面的供给会否大量增加,我认为这是存在制约因素的,比如说,钢铁价格上涨使得造船成本大幅提高,及人工费的上升是未来船只供给受限的重要因素,成本上升是影响投入意愿的最大因素。基于未来市场需求稳定与潜在供给受限,我们对经营持谨慎乐观态度。

Q:公司经营转好,前景也稳定,请描述在分红政策方面会否有突破?

A:大家看到,2016年公司没盈利也派了息,上市以来曾承诺盈利不低于30%的派息率,而今年我们的派息率为48%,接近50%了。若未来持续向好或有需要的话,分红比例方面绝不会让各股东失望的。

Q:请公司讲述未来招商局对中外运航运整合的计划方向?公司会否被私有化?

A:大股东招商局曾承诺5年内解决集团内部同业竞争问题,现在各种方案皆在考虑当中。

Q:请展开LNG项目的收益预测,能否告诉我们自有船运力扩张的问题?最后还有资本开支方面在2018-2019年间会有新增么,计划大概有多少?

A:公司LNG项目处于俄罗斯的北冰洋地区,自然环境比较恶劣,但是地利位置很好,并且气靠海边,气出来以后可以马上通过海运运输。这个项目好有三个原因,第一是因为它是一带一路的项目。,第二是因为北极航线是各国争相开发的航线,第三是中国自身环保对LNG的需求。

LNG项目的合约是近三十年的,如果与干散货等行业进行对比的话,合约回报率非常高。我们的租价也是比较有保证的。去年年底我们交了两条船,2018年会产生一些效益,2019年订了三条船,会增加更多的效益。2018年那两艘船大约能够保证五、六百万美元的效益。

今年很明确的净增肯定起码有5艘,上半年有3800吨的船舶在建造,会交船。干散货我们今年没有计划太大的项目。

2018-2019年的资本开支,我们会根据市场发展以及内部整合情况来规划。我们当然有这部分的资金,但是会用资金带给我们团队最大的效益。目前对那时的规划还没有明确的定论。

此次与IGP和锦国投的合作,是中远海运能源把握绿色能源革命带来的新兴市场机遇,向新能源运输领域迈进的关键步伐,也是中远海运能源推动传统业务转型升级的重要标志。

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